发布日期：2025-11-12 11:38    点击次数：142

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（开始：散步红岭中路）

分析师：王剑 S0980518070002

分析师：刘睿玲 S0980525040002

论说发布日历：2025.10.29

1、营收利润防守肃穆水平

公司2025年前三季度隔离达成营收、归母净利润177.61亿元、94.93亿元，隔离同比增长3.01%、5.03%，增速较上半年隔离下滑2.90pct、2.26pct。其中三季度单季达成营收54.91亿元，同比下跌2.92%；达成归母净利润28.76亿元，同比增长0.17%。公司2025年前三季度年化加权ROE15.20%，同比下跌2.35pct，仍居于同行中较高水平。从功绩增长归因来看，主淌若净息差及非息收入累赘营收增速，不外公司防守了彰着高于行业平均水平的钞票增速，另拨备反哺利润的趋势边缘增强。

2、界限保抓较快膨胀，对公拉动，单据回落

公司2025年前三季度总钞票同比增长13.4%，2025年9月末总钞票高出1.38万亿元，增速较为肃穆。钞票端，前三季度贷款（不含应计利息）同比增长17.4%至8462亿元，保抓较快膨胀。前三季度累计新增信贷1049亿元，分项来看，对公/个东谈主/单据贷款隔离投放989/75/16亿元。三季度单季新增信贷128亿元，同比少增18亿元，分项来看，对公/个东谈主/单据贷款隔离投放324/24/-220亿元，单据界限较上半年回落彰着，对公同比多增215亿元，贷款增速主要由对公端孝敬，不时半年报结构趋势。9月末，公司贷款、入款（均不含应计利息）隔离较年头增长14.2%、11.4%。9月末，公司中枢一级成本弥散率8.77%，较年头下滑0.29pct，较6月末回升0.16pct。

3、净息差环比下跌，净利息收入增速回升

咱们测算的公司2025年三季度单季度净息差1.45%，较二季度下跌3bps。公司前三季度净利息收入同比增长8.2%至147.25亿元，增速较上半年回升0.65pct，以量补价遵循彰着。此外，非息净收入同比下跌16.5%至30.36亿元。其中，手续费及佣金净收入3.75亿元，同比下跌35.2%；其他非息收入11.50亿元，同比下跌27.0%。

4、钞票质料保抓优异

公司9月末不良贷款率0.68%，较6月末飞腾2bps，仍在较低水平；拨备掩饰率433.08%，较6月末下跌19.57pct，仍保抓较高水平。9月末热心率0.37%，较6月末下跌0.07pct。举座来看，公司钞票质料保抓优异。

5、投资冷漠（略）

6、风险辅导

宏不雅经济处所走弱可能对银行钞票质料产生不利影响。

咱们发布了《国信证券-财报点评：成皆银行（601838.SH）2025年三季报点评-界限保抓较快膨胀，营收利润双肃穆-20251029》，宽待阅读！

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